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132亿美元收购Dior背后的资本套路
日期:2017/5/3
文/刘一博、武媛媛
来源: 北京商报

  奢侈品市场因品牌业绩持续走高又开始活跃起来,同时一则全球奢侈品集团LVMH持有者,法国亿万富翁伯纳德·阿诺特提出以132亿美元的报价收购Dior剩余25.9%股权的新闻让奢侈品市场快速升温。据悉,除此之外,LVMH集团计划以71亿美元收购Dior高级成衣业务的全部股权。业内人士指出,两者强强联合将成为奢侈品行业中的“现金奶牛”,实现强势吸金。值得一提的是,对于全球奢侈品市场发展而言,行业应该关注资本市场整合。

  收购股权

  4月26日,外媒称全球奢侈品巨头LVMH集团掌门人伯纳德·阿诺特提出以每股260欧元、总体121亿欧元(约合132亿美元)的报价,收购另一奢侈品Dior剩余25.9%的股权,交易将通过现金或爱马仕股权置换的方式进行。同时,LVMH集团还计划以65亿欧元(约合71亿美元)收购Dior旗下高级成衣业务Christian Dior Couture的全部股权。截至2017年3月底,此次交易估值是Dior过去12个月EBITDA(息税折旧和摊销前利润)的15.6倍。交易完成后,Christian Dior Couture将并入LVMH 旗下时装和皮具部门,LVMH集团历史上最大的一笔交易将就此产生。

  阿诺特对此表示,通过此次并购将简化公司结构,加强LVMH集团时装和皮具制品部门,简化双方的股权结构,确保Christian Dior Couture迪奥品牌的统一性。

  据了解,阿诺特家族此前已经持有Dior的74.1%股权和84.9%的投票权。同时, Dior持有Christian Dior Couture的100%股权,并持有LVMH集团41%的股权。此次交易完成后,阿诺特家族将持有Dior 100%股权,LVMH集团也将直接持有Christian Dior Couture Branch的100%股权。业内人士表示,阿诺特同时是Dior大股东,通过此次并购,可将个人持股转变为LVMH集团持股。这种方式可以实现个人巨额套现,提升阿诺特身价,属于正常的资本市场运作手段。

  快速吞食

  相关资料显示,阿诺特于1984年抵押家族资产首次收购业绩不济的Dior集团,1985年兼任Dior董事会主席和CEO,凭借经营能力复活Dior。1987年,为了使LVMH旗下的Dior香水彩妆回归品牌,Dior趁法国股票崩盘,低价收购并掌控LVMH集团。值得一提的是,此后近20年里,资本并购成为LVMH集团开辟疆土的必杀技,并购数量高达62笔。

  业内人士表示,LVMH在包括PPR集团、RICHEMONT集团、SWATCH集团以及PRADA集团在内的五大奢侈品集团中,是资本市场和品牌运营“两条腿走路”很成功的奢侈品集团。LVMH也因此形成大规模、增速快的发展现状。

  2016年10月,LVMH集团宣布以6.4 亿欧元买下德国知名高档行李箱品牌 Rimowa 80%的股份。Rimowa 2015年的销售额同比增长28.2%,达到创纪录的3.5亿欧元,2016年全年的销售额预计将突破4亿欧元;2016年7月,LVMH宣布将旗下高级女装品牌Donna Karan及副线品牌DKNY以6.5亿美元的价格售予美国服装制造商,清理不良资产;同月,LVMH旗下的投资公司以5000万美元投资韩国化妆品公司珂莱欧,加码中高端美妆市场。

  可见近一年内,LVMH集团在资本市场动作频频,且战略成熟、线路清晰。财富研究院院长周婷表示,LVMH的成功更多得益于该集团在资本市场的成功操作。正因为LVMH前期资本市场做得好,将品牌集中度达到一定的规模效应,才能在行业中构建自己的霸主地位,同时为该集团的规模化运营奠定了坚实基础。

  资本洗牌

  据LVMH集团2017财年一季度财报显示,截至2017年3月31日,集团营收99亿欧元,同比上涨15%。同时据Dior 2017年一季度财报显示,集团营收104亿欧元,同比增长15%。两者销售额均实现强势增长。

  周婷表示,从品牌角度分析,Dior进入LVMH集团,在品牌价值、产品研发、销售市场、线上渠道销售以及拓展客户渠道等方面均可获得整个集团的资源支撑;同时阿诺特家族在多年培育Dior的过程中倾尽资源与心血,进入集团后,两者获奖共同成为“现金奶牛”,实力吸金。Dior纳入集团化发展,未来会更加标准化。而对于LVMH集团而言,Dior销售表现稳定,此时将Dior收归麾下,也将是如虎添翼。

  从宏观角度分析,对全球奢侈品市场发展而言,奢侈品行业应该关注资本市场整合;同时对于中国资本而言,将有机会通过资本市场运作切入全球奢侈品市场。

  近几年,中国资本收购奢侈品牌的现象屡见不鲜。2017年4月,通灵珠宝收购比利时王室奢侈珠宝品牌Leysen1855;2017年1月,甘肃刚泰控股收购意大利珠宝品牌Buccellati;2016年4月,山东如意集团买下法国轻奢时装品牌,之后又意向收购风衣奢侈品牌雅格狮丹等。“目前奢侈品行业整体处于低谷期,但这个阶段恰恰是奢侈品牌运用资本的力量重回市场的好时机。”周婷说道。(A03)
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